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依托金融科技 打造以主动量化为特色的基金公司

2019-11-23 17:39:30 阅读量:3160 作责:匿名

——采访蔡襄基金总经理程涛

资产管理的浪潮已经开始,基金公司正在争相布局。对于中小基金公司来说,如何在资本管理时代打造自己的特色,找到自己的发展方向至关重要。

蔡襄基金总经理程涛认为,基于主动量化的多战略、多层次的研究体系和框架能够充分发挥主动投资和定量投资的优势,是未来研究体系和超额回报的基石。公司还将依靠金融科技建设一家积极量化的基金公司。

将主动思想引入量化系统

投资分为主动投资和被动投资。主动投资主要依靠专业投资者根据自己的经验和市场状况做出判断,定量投资注重纪律,依靠系统高效的算法寻找能够击败市场的投资机会。

程涛认为,通过充分发挥积极投资和定量投资的优势,并在定量系统中引入积极理念,可以形成稳定的投资模式,并获得超越积极投资的回报。

从投资逻辑的角度来看,在主动管理逻辑中引入量化技术后,组合可以高度分散,不受投资者情绪的干扰,甚至可以根据高频检测系统的变化调整到不同的市场环境。

从组织结构来看,在传统的投资和研究体系中,几乎所有的压力都施加在投资者身上。主动量化集成了主动和量化方法,允许团队成员一起工作。程涛说:“我们可以将投资决策分为时机选择、行业分配和个股选择三个子过程,并适当地将权力分配给所有投资和研究人员。例如,基金经理和总研究员共同研究时机和分配;行业研究人员开展有针对性的研究,更新投资替代银行,协助基金经理选股;定量投资和研究人员将根据具体因素的选择,构建一个总体的定量投资框架,并在三个子过程中提出建议。”

蔡襄基金的积极定量投资主要采用定量和定性相结合的方法,利用自上而下的资产配置逻辑和自下而上的证券评估构建投资组合。前者主要考虑宏观经济、政策预期、产业经济、市场情绪、投资者行为等因素,形成对主要资产预期收益和风险的判断。后者通过密切跟踪上市公司的发展变化,重点评估公司的战略、行业前景、财务状况、融资渠道、利润增长、估值水平等方面,挖掘价格和投资价值被低估的目标。

在应用方面,蔡襄基金主要采用多种技术手段和市场经验相结合的方式进行研究。在蔡襄基金量化研究体系中,主要包括主要资产配置、市场时机、行业风格轮换和有条件选股模型。通过对各种因素和指标的分析,挖掘市场规律,寻找市场的相对确定性。

以行业风格轮换为例,蔡襄基金主要根据周期规律和行业繁荣程度来判别行业的相对实力。“在经济衰退期间,中国在增加对大宗消费、电力和公用事业等防御性行业的持有量的同时,也在等待下一轮经济复苏,以及建筑和建材行业在基础设施产业链中增加头寸。”程涛说。

充分利用金融科技

科学技术是第一生产力。对于积极量化基金产品,科学技术的重要性是不言而喻的。蔡襄基金认为,要建设一支优秀的积极的定量投资研究力量,需要从投资研究管理和金融科技工具入手。

在投资和研究管理方面,蔡襄基金在所有投资和研究人员之间建立了全面平等的双向沟通环境。通过每日晨会、每周例会和各种形式的不定期交流,投资者不断地将自上而下的投资策略传递给研究人员,以指导他们的研究方向。研究人员还将及时与基金经理交流自下而上的研究结果,帮助他们了解微观变化,并不断修订宏观投资策略。对于定量投资和研究人员,有必要向团队解释他们的定量策略、选择因素的逻辑和计算结果的解释。蔡襄基金充分利用定量手段和金融科技工具,自动跟踪、处理和分析投资研究的全过程。

在管理评估中,除了日常评估的相对模拟组合外,蔡襄基金还鼓励研究人员拥有自己的绝对收入组合,并要求自己成为优秀的投资者。研究人员应该比市场更好地理解核心资产池中的资产。该公司将敦促研究人员通过定期回复和询问进行深入研究。此外,蔡襄基金会还将成立研究小组来选择课题,并鼓励研究人员与外界交流,以提高他们的研究水平。

通过这种方式,量化手段贯穿于投资研究体系之中,可以从投资、管理、评价和激励等方面赋予投资研究体系新的活力程涛说。

在科技创新方面,蔡襄基金借助金融科技,创造了新一代公共基金投资研究体系,重新整合了投资研究过程,发挥了团队力量,做出了投资决策。“以积极量化为核心、金融科技为支撑的新型投资研究体系,将加速其在实践中的实施,并将成为新丈夫筹资公司快速突破董事会、形成差异化竞争壁垒的有力武器,为整个行业开辟新的发展空间。”程涛说。

来源:上海证券报

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