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ABS市场风起 构建企业融资“第三途径”

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2019-09-10 10:41:45

除了制度政策等方面,资产证券化产品的监管需求也越来越强烈,随着ABS发行规模不断增长,一些存续产品出现了现金流波动较大、现金流未按要求归集、相关特定原始权益人或债务人丧失偿付能力事件等事项。原因主要包括管理人的持续管理监督不力、服务机构未按约定履行义务、行业周期性波动较大导致基础资产回收出现困难等。

2018年以来,多款“首单”ABS产品在上海证券交易所落地,不仅极大了扩展了国内ABS市场的实践范围,也有效帮助企业改善了融资环境、提高了融资效率、降低了融资成本。例如,2018年9月28日,普洛斯仓储物流1期资产支持专项计划成功发行。普洛斯此单CMBS是国内首单成功发行的储架式仓储物流资产证券化项目。

打造企业融资“第三条途径”

整体来看,在资产证券化市场规模增长的同时,其基础资产类型不断丰富,市场参与主体更加多元。受政策支持,绿色资产证券化快速发展,PPP项目证券化稳步推进,类REITs取得突破,供应链金融证券化热度升温,“首单”类产品全面开花。资产证券化在拓宽融资渠道、服务实体经济方面发挥着越来越重要的作用,一些创新品种成功支持了结构调整重点领域的融资需求。

●国产全数字PET/CT获准进入市场

因为心疼辛苦赚的一万元钱,老太太夫妇事后选择了报警,而连夜逃离的王某并没有能逃离法律的制裁,最终在3月25日,王某被富阳分局城西派出所民警发现踪迹并从杭州建德带回富阳处置。

累计今年1月至2月,工业生产指数同比减少1.41%,其中制造业将同比减少1.38%。

小米金融资产管理部负责人介绍,小米供应链ABS契合了金融支持实体经济尤其新经济的发展方向,为小米上游企业开辟新的融资渠道,降低融资成本,提高效率,对供应商盘活应收账款资产、解决中小企业融资与服务实体经济有重要意义。

在2018中国质量协会年会上,不少专家推荐,采用卓越绩效这一质量管理的方法是新形势下企业提升全面质量管理水平的有效手段。据介绍,卓越绩效管理是当前国际上被广泛认同的一种组织综合绩效管理的有效方法。2001年,被引入国内,并进行本土化改造,2012年发布了《卓越绩效评价标准》。

在提及供应链金融ABS业务对产业上下游企业融资环境改善意义时,云南交投相关负责人表示:“云南交投集团下属物资公司长期由于上游供应商融资难、现金流周转压力大,在贸易环节造成了物资公司付款和收款的期限不匹配,从而给物资公司带来了资金管理的困难。通过供应链ABS的发行,物资公司的上游贸易供应商既提前实现了资金回笼,拉短了账期,规避了应收账款回款时间不确定性,有效缓解其资金链紧张问题,物资公司也实现了资金收付平衡的资金管理。”

“这些问题的出现对ABS产品参与主体尽职尽责履行尽调义务、持续督导和产品设计能力都提出了更高要求。参与主体需要更加全面、更加审慎地评估项目,建立有效的内部管理制度以持续跟踪基础资产。”上述华泰资管人士表示。

“如果有稳定的现金流,就将它证券化。”华尔街这句名言正在中国资产管理行业逐步演变为现实,在政策支持、交易所努力推进以及市场机构积极参与下,国内资产证券化(ABS)和结构性融资受到各方高度关注,规模快速增长,创新发展层出不穷。

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《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十八条规定:银行业金融机构违反法律、行政法规以及国家有关银行业监督管理规定的,银行业监督管理机构除依照本法第四十四条至第四十七条规定处罚外,还可以区别不同情形,采取下列措施:

“ABS从业者赶上风口了。与其他信用类融资工具相比,ABS具备盘活基础资产和破产隔离等优势,有利于发行人在获得融资的同时调节资产结构。随着相关监管指引的不断完善,ABS市场将朝着更规范、标准化程度更高的方向发展,成为企业常态化的融资工具。”一位券商研究人士对中国证券报记者表示。

值得一提的是,这是国际溯溪越野赛自2016年以来连续第三年落户天柱山风景区。天柱山开辟的国际溯溪越野赛道,既考虑了溯溪赛的特点和山地越野跑的难度,又兼顾了迷人的景色:集“雄、奇、灵、秀”于一体,有幽静深山、竹林小路、山涧溪流、高山瀑布等自然景观,也不乏茶园、名刹、古道、老宅、传统村落等人文风情。赛事相关负责人表示,赛事在往届的基础上,不仅将赛道进一步优化,难度再度升级,而且将山水风光和田园美景串联在一起,40公里组的累计爬升增加到2900米,其中的1.5公里溯溪涉水路段更为艰难,垂直爬升距离更大。在赛事组织方面则更加完善,比赛也采用了先进的电子计时和追踪系统,确保运动员安全和成绩公正。

新华社深圳10月24日电(记者 赵瑞希)24日创业板指低开后呈现震荡走势,最终报收1284.10点,比上个交易日下跌7.96点,跌幅0.62%。当日,创业板成交金额497.9亿元,比上个交易日减少107.1亿元。

供应链金融ABS产品的出现,对于改善企业上下游关系,缓解产业链上中小企业的融资压力,都起到非常重要的作用。

据市建委相关负责人介绍,今年,全市计划新建300个美丽乡村,再提升100个美丽乡村示范村,着力打造20个精品特色村,计划投资11.31亿元。截至10月底,已累计完成投资11.04亿元,占年度投资比例的97.59%,超序时进度14.26%。

进入重症监护室后,伟伟第一次离开家人的视线,每天家属只能通过医生转述,了解孩子的病情。赵豪记得医生当时说,伟伟肺出血,这个病死亡率非常高,达到95%以上,“你家娃娃命大,肺出血死亡率这么高都没走。”

业内人士指出,资产证券化相较于传统的股债融资方式,开辟了融资的“第三条路径”。基础资产出表之后可以在不增加负债的情况下获得融资,从而降低企业资产负债率。

供应链金融ABS成为企业盘活资产和融资的新渠道,市场规模快速增长,原始权益人逐步扩围至互联网、新能源等新经济领域。其中,德邦蚂蚁供应链金融应收账款ABS20亿元储架发行获批,成为全国首单互联网电商供应链金融ABS,首期产品于4月在上交所发行,规模1.2亿元。小米公司供应链应付账款ABS100亿元储架发行获批,成为国内首单支持新经济企业供应链金融的ABS,首期产品于8月在上交所发行,规模3亿元。

据《半月谈》杂志,粉丝组织会通过网络向粉丝集资,或用于购买偶像的专辑、代言产品、周边产品等应援物品,或为偶像购买生日礼物、租广告牌、做慈善活动等。“几分钟内筹集到100多万是很常见的。”一位明星的粉丝说。

此外,相对于股票融资,资产证券化的优势在于不会稀释股权且成本较低。相对于债权融资,资产证券化的优势在于不占用贷款和发债额度,募集资金用途不受限制,产品发行受市场行情波动影响较小。企业ABS融资成本高于同等级信用债,但是对于资产评级高于主体评级的部分企业来说,可以实现低成本融资。长期来看,可以起到提升企业信用资质的效果。

图为青年“厨神争霸”赛专家现场专业评分。 烹饪学院供图 摄

多方共举促发展

习近平总书记强调,深刻认识和准确把握外部环境的深刻变化和我国改革发展稳定面临的新情况新问题新挑战,坚持底线思维,增强忧患意识,提高防控能力,着力防范化解重大风险。国家安全从来不是抽象的,而是存在于具体的时代和环境之中。当前,在中国快速发展和世界深刻变化两个历史性进程交织作用下,国家安全的内涵和外延比历史上任何时候都要丰富,时空领域比历史上任何时候都要宽广,内外因素比历史上任何时候都要复杂。科学理解和把握新时代的国家安全,加强国家安全能力建设,必须统筹外部安全和内部安全。

“这些贴有租房广告共享单车被人骑走后,共享单车公司又会开车送来共享单车,这些原本干干净净的共享单车,过不了一会又会被人贴上租房或者代孕广告。粘贴广告的有房屋中介公司雇佣的年轻人,也有黑朱庄的出租人,代孕法律上是不允许的,也很有可能是涉嫌诈骗,因此,希望市民不要相信,以免上当受骗。”巡防队员张龙说。

8月18—24日,100多位艺术家将前往洪泽湖古堰景区、白马湖景区、岔河味稻小镇、仁和老街、河工风情蒋坝镇、渔家风情西顺河镇等地进行美术写生。期间,还将举行艺术品拍卖会、年会及艺新动态研讨会、全国艺术银行行长会议等。 (龚建军 沈诗诗/文 高翔/图)

相比信贷ABS,企业ABS的基础资产种类更加丰富,自2014年以来出现19种新基础资产类别的企业ABS。特别是2014年-2016年,企业ABS基础资产种类创新不断。企业债权、商业房地产抵押贷款、PPP项目等都在此期间陆续出现。

普洛斯相关业务负责人表示,在日本、北美等市场,物流仓储设施作为基础设施类资产,广受金融市场欢迎,同时也证明了它作为REITs产品基础资产的先天优势。未来中国公募REITs的推出将会为行业发展提供强有力的支持。

而且屏幕弯曲时也可以进行正常的滑动解锁操作,以此表示其在未来智能移动产品中的可推广性。

在数量增长的同时,ABS产品的发行利率则持续下行。2018年以来,宏观环境复杂,违约事件增多,债券市场走势分化加剧。在此背景下,高等级ABS产品的市场吸引力显著提升。根据中央结算公司数据,以5年期AAA级固定利率ABS为例,前三季度收益率累计下行75个基点。

华东地区某固收研究人士指出,随着资产证券化市场发展,需要自上而下地提高监管标准的一致性,加快出台加强信息披露和提高流动性的举措(如交易所关于ABS质押规则的出台),可有效改善当前市场割裂的情形。此外,还需要完善ABS产品估值与定价机制,一方面需要加强信息披露,另一方面需要引入更加专业的定价工具及第三方数据服务商,此类数据服务商应当能够以行之有效、标准化的数据模型对资产池情况做出真实客观的判断,以助形成一套完整、统一、标准的ABS产品估值与定价机制。

中央结算公司、东方金诚国际信用评估有限公司日前联合发布的《2018年前三季度资产证券化发展报告》显示,2018年以来,我国资产证券化市场延续扩容势头,前三季度共发行资产证券化产品1.2万亿元,同比增长40%;9月末存量接近2.6万亿元,同比增长54%。在底层资产类型上,应收账款、供应链金融、PPP资产等资产类型的加入,让ABS产品内容越来越丰富。

从数量上看,ABS产品在2014年呈现井喷之势。Wind数据显示,2014年,企业ABS全年发行规模首次超过100亿元,达到131亿元;信贷ABS从2012年的16亿元发行规模暴涨至2819亿元。2017年,国内资产证券化产品发行量突破万亿元,年末存量超过2万亿元。2018年前三季度共发行资产证券化产品1.2万亿元,同比增长40%;9月末存量接近2.6万亿元,同比增长54%。

2011年-2013年是ABS业务重启阶段。2012年5月,央行、银监会和财政部联合下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》,标志着在经历了美国次贷危机之后,信贷ABS业务重新启动,进入第二轮试点阶段,试点额度500亿元。

中新网5月22日电 近日,美国挑起贸易战,针对2000亿美元自中国进口产品加征关税,中国随后也宣布反制措施,中美贸易摩擦升温,引发外媒关注。多家美媒关注对华加征关税对于美国各行业和普通家庭的不利影响,称中美贸易摩擦不仅令美国农业损失巨大,生产商负担增加,同时也将美国高等教育置于危难之中,并令普通美国家庭付出更多代价。

新年伊始,大庆炼化紧盯市场抓经营,围绕优化强管理,不断提高经营管理的科学化、规模化、精益化水平,实现精彩开局。2月11日,记者从大庆炼化经营管理例会上获悉:该公司1月份公司加工原油43万吨,实现效益1518万元,盈利好于预期。

“随着相关监管指引的不断完善,ABS市场将朝着更规范、标准化程度更高的方向发展,成为企业常态化的融资工具。”前述券商分析师在接受中国证券报记者采访时表示。

据该负责人介绍,“贷款难”的情况2017年开始在部分企业显现,目前已蔓延到四川所有火电厂。“更有甚者,有的电厂已经到了借不到钱的地步。哪怕企业愿意给高利息,银行也不愿借钱。部分电厂还出现了被银行要求提前还款的‘抽贷’情况。不能找银行贷款,电厂只能找社会资源,导致贷款成本陡增。”

习近平总书记在同全国总工会新一届领导班子成员集体谈话时发表的重要讲话,科学回答了工人阶级和工会工作一系列方向性、根本性、战略性问题,为做好新时代工会工作提供了政治保证和根本遵循。贯彻落实好习近平总书记重要讲话和中国工会十七大精神,最根本的就是要履行好党赋予工会的政治责任,坚决当好职工信赖的“娘家人”、建好职工满意的“娘家”。

医疗方面,预算案额外向医管局提供逾7亿港元经常资助,以缓解前线医护繁重工作;预留100亿港元作为公营医疗拨款稳定基金;增拨4亿港元经常资助,供医管局扩阔药物名册,纳入更多药物;以及拨款约12亿港元成立香港基因组中心及推展计划等。

中建八局财务负责人介绍,建筑施工企业由于项目多、结算周期长的特点,普遍存在盘活存量资产以及降低负债的需求。中建八局作为建筑企业,2014年-2016年末资产负债率均在80%以上。公司应收账款资产支持专项计划于2017年6月27日在上交所挂牌,通过结构设计,实现了原始权益人及差额支付层面的双出表。作为表外融资方式,不仅未增加原始权益人的负债率,且在使用资金偿还负债后,进一步降低了中建八局企业自身的负债率。

根据《通告(征求意见稿)》,对南宁市公共租赁住房保障住房困难等有关标准公告拟订三种情形。例如,关于公共租赁住房保障住房困难标准为:家庭人均自有住房建筑面积低于13平方米;城市低收入家庭和个人货币补贴标准为:每人每月每平方米建筑面积补贴7元,城市居民最低生活保障家庭和个人、分散供养的特困人员每人每月每平方米建筑面积补贴10元;城市低收入家庭和个人货币补贴保障面积标准:家庭人均保障建筑面积不高于13平方米(扣除家庭人均现有住房建筑面积后)。

结构化融资风口

编辑 刘佳妮

分析人士指出,从融资角度看,ABS主要由融资主体(原始权益人)将自身一部分资产独立或剥离出来,通过特殊目的载体(资产支持专项计划)对该部分资产的未来收益进行证券化,凭借资产的未来变现能力来融资,可以盘活存量资产,改善原始权益人的财务结构。ABS能够帮助主体资质不高但是有不错现金流的小企业突破融资瓶颈,缓解融资压力,是促进经济结构调整、助力普惠金融的有效工具。

云南交投相关负责人指出:“供应链产品的快捷便利性十分关键,对于后续发行的核心企业,建议加快审批流程,规范供应链ABS产品税务环节的问题,明确资管产品增值税承担主体,降低发行人发行成本,努力实现发票流和现金流一致。”

2014年之后,国内ABS迎来高速发展。信贷ABS实施备案制+注册制,发行量大增,企业ABS实施备案制+负面清单管理。这个阶段,ABS市场出现了明显的变化,产品供需市场化程度更高,发行人通常从自身的资本、业务额度、融资成本等方面来考虑,投资者也将其当成一种高收益低信用风险弱流动性的产品来看待。产品发行人类别、基础资产、结构设计等方面都逐渐丰富;产品受到市场认可,利率逐渐走低且利率逐渐出现分化。与此同时,产品开始出现评级下调和违约风险,监管对于融资人准入要求更加严格。

未来24小时,雅安、眉山、乐山、宜宾、泸州、自贡、内江、资阳、遂宁、广安、南充11市和成都西南部以及盆地西北部沿山阴天间多云有阵雨或雷雨,雨量小到中雨,其中乐山、宜宾2市及雅安南部有大雨到暴雨,盆地其余地方多云间阴;川西高原和攀西地区阴天间多云有阵雨或雷雨,雨量小到中雨,其中凉山州北部局部地方有大雨到暴雨。24小时内,盆地最低气温:23~25℃;最高气温:东北部33~36℃,其余地方30~32℃。

老三张秀清(1966年被收养,后进入龙江电炉厂,她结婚时彭云松拿出全部积蓄,让女儿风风光光地出嫁):可能因为我是唯一女儿,父亲最疼我。父亲说,要保持一颗快乐的心,乐观地待事待人。

业内人士表示,按照时间顺序,ABS在我国的发展历程可分为三个阶段:2004年-2008年是ABS试点阶段。2005年9月,证监会推出中国联通CDMA网络租赁费收益计划,是我国推出的首只企业ABS产品。2008年金融危机爆发之后,国内ABS市场探索也因此停滞。

孕早期孕吐严重者,可少量多餐;无明显早孕反应者保持孕前平衡膳食;孕吐较明显或食欲不佳者不必过分强调平衡膳食;每天至少摄入130g碳水化合物;进食少或孕吐严重者应及时就医。

企业ABS则是创新的热点。截至2018年10月31日,我国ABS市场存量2.19万亿元,其中,企业ABS有1.21万亿元,信贷ABS有0.86万亿元,和2014年相比,企业ABS和信贷ABS之间的规模发生了翻天覆地的变化。

这三种型号的产品都在GSMarena进行测试后,大家就会知道苹果的说法是否正确,但毫无疑问,电池容量并不总是起决定性的作用——软件优化和硬件优化同样重要,所以一切都可以发挥作用。(实习编译:陈书婷 审稿:李宗泽)

公安机关对吴国良夫妇当天服用的其他食物再次进行了排查和检测,均未发现有乌头碱成分。经法医检验,吴国良的死因确系乌头碱中毒而死亡,同时服药的夏某也出现心律失常等不良反应。

“目前,资产支持专项计划作为基础资产的受让主体,只在证监会行政规章中确认了业务管理办法,未在《证券法》中确认其破产隔离的法律地位。这对于涉及ABS的司法判例实务有潜在的不利影响。”华泰资管相关业务负责人表示。

基础资产持续创新

“资产证券化步入常态化发展以来,在盘活存量资产、化解不良风险、助力普惠金融方面发挥着越来越重要的作用,成为支持实体经济的有效工具。”东方金诚指出。

业内人士表示,资产证券化市场在快速发展的同时也暴露出一些问题,如法律制度有待完善,市场联通有待加强,风险事件有所露头,信息披露不够充分,流动性有待提升等。从企业反馈来看,上述问题在企业实践过程中都有所遭遇,一定程度上限制了ABS市场的进一步发展。

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